MTY Food presenta los resultados del Q2 de 2024
MTY Food Group 🍔🍕🍣 ha presentado los resultados 📊 del 2º trimestre de 2024 (de marzo a mayo, en este caso). Decrece ligeramente las ventas ¿Qué sucede a la empresa de franquicias canadienses?
Acaba de presentar los resultados 📊 del 2º trimestre de 2024 (de marzo a mayo, en este caso) MTY Food Group 🍔🍕🍣.
Decrece ligeramente las ventas y en mayor medida la generación de caja y los beneficios por acción.
Siguen recomprando acciones, dando dividendo y reduciendo deuda.
¿Qué sucede a la empresa canadiense? ¡Vamos a analizarlo! 📡
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Ahora sí, ¡Vamos a analizarlos! 📡
Comparamos los datos de 2024Q2 vs año anterior ($ canadienses):
➡️ Revenue $303,7M $305,2M (-0,5% Y/Y)
➡️ EBITDA ajustado $73,2M vs $74,6M (-1,9% Y/Y)
➡️ FCF $24,3M vs $29,6M (-18% Y/Y)
➡️ FCF per share $1,01 vs $1,21 (-16,5% Y/Y)
➡️ EPS diluted $1,13 vs $1,24 (-8,9% Y/Y)
En este trimestre:
➡️ Ligera caída de las ventas, pero caída fuerte en el free cash Flow.
➡️ Achacan la fuerte bajada de generación de caja a una variación desfavorable del capital circulante.
➡️ Same-store sales disminuyeron un -2,1% YoY
➡️ Caen las ventas en tienda en 🇨🇦.
➡️ En 🇺🇸 aumentan las ventas, empujadas por las ventas digitales.
➡️ Parece que las ventas digitales resisten frente a la caída de ventas físicas.
➡️ Same-Store Sales negativas por tercer Q consecutivo -2,1% YoY
➡️ Negativo para todas las regiones:
✳️🇨🇦 -3,6%
✳️ 🇺🇸 -1,0%
✳️ 🌎 -8,1%
➡️ Por tipo de restaurante, Casual resiste mejor en 🇨🇦
➡️ Por su parte, Quick y fast casual crecen same-store en 🇺🇸
➡️ Han abierto 85 locales (vs 73 del 2023Q1)
➡️ Han cerrado 90 locales (vs 77 del 2023Q1)
➡️ Este Q no han adquirido locales
➡️ -5 locales QoQ
➡️ Abren y cierran más locales que hace un año
En cuanto al Capital allocation:
➡️ Se ha amortizado deuda por $16,3M 💪
➡️ Recompra (y cancelación) de 266.700 por $3,6M (vs 70.800 por $3,6M en Q1)
➡️ Dividendo trimestral de $6,7M ($0,28 por acción) 🪙
➡️ Caja de $52,3M (+$1,7M QoQ) y deuda de $733M (-$3,2M QoQ)
➡️ Han realizado una estrategia de cobertura a través dos swaps de tipos de interés fijos a tres y dos años, lo que han proporcionado un ahorro de costes en intereses por $2,0M
➡️ Misma estrategia a largo plazo: M&A, reducir deuda, invertir en negocio, recompras y dividendos
CONCLUSIONES
❌ Decrecen las ventas y fuerte descenso en FCF
❌ Decrecen las ventas same-store por tercer trimestre consecutivo
❌ Malas expectativas para próximos Q
❓ Se estabiliza el cierre neto de locales entre 3-5 por trimestre
✅ Venden el interest rate swap que tenían para $200M por $4,8M gracias a las menores deudas
✅ Renegocian los covenants y les levantan las restricciones sobre NCIB
✅ En general, siguen reduciendo deuda, reducen pagos de intereses y buen ritmo de recompras
EARNINGS CALL
Principales puntos:
EE.UU. se muestra fuerte, con aumentos same-store en comida rápida y fast casual, frente a Canadá, que decae, principalmente en los restaurantes fast casual representaron el 70% de la caída.
La categoría de snacks siguió funcionando muy bien en EE.UU.
5º Q consecutivo en el que los cierres netos de locales se sitúan 3-5.
Destacan 25 locales cerrados en Q2 de Papa Murphy's, lo que eleva el total de cierres de esta marca a 38 en los seis primeros meses. Cold Stone y Wetzel's Pretzels siguen obteniendo mejores resultados en cuanto a aperturas.
Había una limitación, que acaban de eliminar, por la que tenían que interrumpir el NCIB si la suma de las distribuciones de dividendos y el NCIB ascendían a $50M al año.
Los intereses de la deuda a largo plazo disminuyeron en 1,6 millones de dólares canadienses gracias a la firma de swaps de tipos de interés fijos.
Venta de swap de tipos de interés fijos de 200 millones de CAD por un importe de 4,8 millones de USD, que se contabilizará en el Q3.
Próximo pago trimestral de dividendos de 0,28 CAD por acción el 15 de agosto de 2024.
Según Eric, el precio actual de MTY complica el encontrar empresas para M&A a un precio razonable.
Achaca la diferencia entre EE.UU. y Canadá al mix de marcas. En EE.UU. ahora hay más de snacks que han ido muy bien y en Canadá el sushi que ha ido bien otras veces ahora está flojo.
Las promociones se han intensificado mucho en el sector.
En pleno proceso de implementación del ERP. De momento todo bien.
La subida de sueldos en California ha afectado a los precios, pero la subida no ha compensado, de ahí que hayan caido márgenes.