Embracer presenta los resultados del Q4 de 2024/2025
La empresa Sueca de videojuegos anuncia los resultados del año fiscal, con los problemas de deuda resueltos, pero con unas expectativas que han decepcionado al mercado.
Los resultados no son malos, con un buen crecimiento orgánico, mejora de márgenes y, por fin, sin deuda.
Sin embargo, las expectativas de los próximos meses no son muy alcistas y falta información sobre los juegos AAA que marcarán la cotización los tres próximos años.
Coffee Stain ya tiene fecha para la spinoff, final del año 2025.
¿Cómo reaccionará el mercado? ¡Vamos a analizarlo!📡
**Añadir que ninguna de las ideas que compartamos mediante este canal son una recomendación de compra o de venta, el objetivo es puramente informativo y no debe ser tomado como consejo de inversión. Cualquier acción que tomes como resultado del análisis en este sitio es responsabilidad última tuya. El equipo de Aldea Value no se responsabiliza del uso inadecuado de dicha información. Suscribete para aprender más con nosotros 👇
Ahora sí, ¡vamos con los resultados!
Resultados vs 23/24 Q4 (en SEK M):
➡️ Ventas 5.386 vs 5.757 (-6% YoY)
➡️ Adj. Margen EBIT 20% vs 18%
➡️ Cash Flow operativo 1.671 vs 1.078 (55% YoY)
➡️ Adj. EPS after dilution -0.18 vs 6.25
➡️ Game projects 108 vs 141 (-23%)
➡️ Game developers 5.378 vs 7.383 (-27%)
Seguimos:
➡️ El crecimiento orgánico, tras spin-off, ha sido de un 19%
➡️ También mejora el margen EBIT ajustado
➡️ Vuelven a mejorar la conversión de caja
➡️ La desinversión de Easybrain se completó
➡️ Se anuncia el spin-off de Coffee Stain para el final de 2025
Ingresos por segmento:
➡️ PC/Consola 💻🎮 -2% YoY (+22% Orgánico)
➡️ Mobile Games 📱 -31% YoY (30% Org)
➡️ Entretenimiento y servicios 📺 9% YoY (9% Org)
➡️ Caída de márgenes en 📺 📱 y mejora fuerte en 💻🎮
PC/Consola 💻🎮
➡️ Los márgenes ajustados en máximos de los últimos años
➡️ Las ventas back catalog YoY caen con las ventas de Gearbox y Saber
➡️ 10 juegos AAA para los próximos 3 años, 2 para final de 25/26
➡️ KCD II 3M units sold
PC/Consola 💻🎮
➡️ Siguen con demasiados títulos no rentables 🔴
➡️ La rentabilidad media ha bajado de 3,3x a 2,0x en dos años (-0,1x QoQ)🔴
Mobile Games 📱
➡️ Datos de DECA, ya sin Easybrain
➡️ El margen EBIT cae a mínimos mientras que el UAC respecto a ventas se dispara a casi el doble
Entretenimiento y servicios 📺
➡️ Crecen las ventas, 🟢 pero vuelve a reducirse el margen EBIT 🔴
➡️ Vuelve al menos al margen positivo 🟢
➡️ El crecimiento positivo se explica por PLAION Partner Publishing y el juego de boxeo Undisputed.
➡️ Con las desinversiones, la empresa ha pasado de una deuda que le ahogaba a una posición muy sólida de caja.
➡️ Logran un Clash Flow positivo, y un OCF en línea YoY
➡️ Ahora tendrán que ver que hacen con la caja.
Outlook:
➡️ Para el Q1 las expectativas son bastante moderadas
➡️ 2 AAA para el año fiscal: Q2 y Q4.
➡️ Creciendo ligeramente en ventas, pero márgenes más bajos para EBIT = YoY
➡️ Los dos siguientes años 9 juegos triple A, un buen incremento
Os recordamos que:
➡️ Coffee Stain IPO antes de terminar el 2025
➡️ Middle-Earth ahora será Fellowship Entertainment🧝🧙
Recordamos las desinversiones:
➡️ Han venido Saber Interactive por $247M a Matthew Karch
➡️ Gearbox por $460M (SEK 4.9B) a Take-Two $TTWO
➡️ Shiver Entertainment a Nintendo $NTDOY (sin cifras)
➡️ Easybrain a Miniclip por $1.200M (SEK 12.9B)
➡️ Así quedará Coffee Stain Group
➡️ Y así Fellowship Entertainment
Resumen Earning Call
Para Lars Wingefors, los resultados financieros estuvieron "un poco más fuertes de lo esperado", con un "sólido final de año".
El Kingdom Come: Deliverance II ha demostrado un rendimiento sólido, siendo el principal motor del rendimiento financiero del Q4 con 3 millones de copias vendidas poco después del cierre del trimestre. Se planea contenido DLC adicional.
Se espera que el balance entre amortización y ventas de catálogo/Margen futuro de PC/Console empiece nivelarse en el Q3 del próximo año fiscal.
Ha habido un "enorme interés" por parte de varias empresas para comprar Coffee Stain Group, pero creen que el spin-off es la mejor opción actualmente para los accionistas y la empresa
Con la caja neta actual dicen estar activos en el espacio global de M&A de juegos.
CONCLUSIONES
❌ Las previsiones para los próximos meses son débiles, y no hay mucha visibilidad sobre los próximos AAA
❌ Ahora hay caja, pero no se ha anunciado nada sobre que harán con ella, fuera de “estudiar alguna M&A”
✅ Buen crecimiento orgánico, impulsado por el King Deliverance
✅ La deuda ya no es un problema. Ahora vuelven a estar pendientes de M&A (esperemos que ejecuten mejor)
❓ Tienen que mejorar los lanzamientos y lograr rentabilidades superiores. En los próximos 2-3 años veremos si cumplen con la calidad que prometen.
¡Y esto ha sido todo por ahora! but we will meet again
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