InMode presenta los resultados del Q4 de 2024
Hoy ha presentado los resultados 📊 del Q4 de InMode. La empresa de cirugía estética mínimamente invasiva no es capaz de frenar la caída de ingresos, pero establece un plan de recompras agresivo.
InMode vuelve a presentar unos resultados flojos en ventas y con un margen bruto en mínimos históricos.
Parece que la demanda no se recuperará en el corto plazo.
Planean lanzar dos nuevas plataformas en 2025.
El programa de recompras es muy agresivo, y ya han eliminado el 19% de las acciones en circulación. El fundador, Moshe Mizrahy, ha aumentado su número de acciones.
¿Cómo reaccionará el mercado? ¡Vamos a analizarlo! 📡
Resultados Q4 vs el 2023Q4:
➡️Revenue $97,9M vs $126,8M (-23% Y/Y)
➡️Net Income $82,7M vs $55,2M (-41% Y/Y)
➡️Non-GAAP Net Income $31,1M vs $61,5M (-49% Y/Y)
➡️Non-GAAP EPS $0,42 vs $0,71 (-40,8% Y/Y)
➡️Gross Margin 80% vs 84% (-400bps Y/Y)
Ojo 👀
➡️ Hay que tener en cuenta que los primeros dos trimestres dieron resultados proforma, es decir, se trata de pedidos que se vendieron en Q1 y Q2.
➡️ Al menos los pedidos se han entregado como aseguraron.
Por encima de expectativas en ingresos y por debajo en EPS:
➡️ Revenues por debajo de lo esperado $97,85M vs $97,5M ✅
➡️ EPS por debajo de lo esperado $0,42 vs $0,50 ❌
Distribución de las ventas:
➡️ 87% plataformas mínimamente invasivas
➡️ 5% plataformas “Hands Free”
➡️ 8% plataformas tradicionales y laser
Este año las plataformas mínimamente invasivas han supuesto un 87% de las ventas, el máximo histórico.
➡️ Anualmente se mantienen los ingresos por consumables frente al fuerte descenso de nuevas instalaciones.
➡️ Parece que las plataformas se usan “un poco menos” solamente, aunque cuesta “mucho más” vender nuevos equipos.
Respecto a hace un año:
➡️ +4.190 unidades instaladas (+1.020 QoQ)
➡️ +11 representantes de ventas directos (+19 QoQ)
➡️ +5 países (+4 QoQ)
➡️ Es Q tienen 6 nuevas patentes
News:
➡️ Primer año de la serie histórica que disminuyen los ingresos
➡️ Planean sacar dos nuevas plataformas en 2025
➡️ Han ampliado la fuerza de venta al finalizar 2024
➡️ Moshe Mizrahy, cofundador y CEO, ha adquirido acciones en 2024
➡️ Ha pasado de 2.005.280 que representaban el 3,5% de la compañía a 31.12.2023 a 3.499.226 acciones que representan el 5,03% a 31.12.2024
➡️ Cuanto tenga la información de otros directivos compartiré en el Discord
➡️ En Q1 y Q2 recompraron 8,37M de acciones por $150,5M y en Q3y Q4 han recomprado 7,68M por $134,9M. En total, 16,05M por $285,4M, lo que representa el 19% de las acciones
➡️ Ahora han aprobado recompras de hasta el 10% (6,96M acciones) que a precios actuales serían unos $118M
➡️ La empresa tiene una caja y equivalentes de $596,5M, por lo que puede acometer sobradamente las recompras
➡️ Ha aumentado en la caja en el último año, en $10M, a pesar de las recompras
➡️ La empresa abre la puerta a un dividendo de cara a final del año.
Guidance para 2025:
➡️Revenues $395M-$405M (entre plano y +2% YoY)
➡️NON-GAAP Net Income $130M-$135M (vs $142M en 2024 ≈ -7% YoY)
➡️NON-GAAP EPS $1,95-$1,99 (vs $1,76 en 2024 ≈ 11% YoY)
➡️NON-GAAP GM 80%-82% (vs 81% en 2024)
Conclusiones
❌ Las ventas continúan cayendo.
❌ El margen bruto está en mínimos históricos
❌ No parece que la demanda se recupere, creo que el tema de medicamentos análogos del GLP-1 puede afectar a la venta, ya que se consideren este tipo de tratamientos por delante de la cirugía aunque sea mínimamente invasiva.
❌ Vuelven a dar un guidance muy flojo para 2025
✅ Planean lanzar dos nuevas plataformas (áser fraccional de CO2) y las IP continuan creciendo.
✅ Han quitado el 19% de acciones en circulación.
✅ Continúan con un fuerte programa de recompras.
✅ Buena señal que a estos precios el fundador haya aumentado un 75% sus acciones.
✅ Creo que ha habido un cambio muy positivo en cuanto al capital allocation.
Análisis de la Earnings Call
Mercado de la estética: El mercado de la estética está experimentando una desaceleración. Creo que aquí (opinión personal) sí que ha podido afectar el desarrollo de medicamentos análogos del GLP-1.
Financiamiento y tasas de interés: La financiación de equipos de capital se ha vuelto más complicada debido a procesos de suscripción más lentos y tasas de interés más altas. Algunos médicos están retrasando las compras de equipos, esperando que las tasas de interés disminuyan.
Impacto en InMode: A pesar de la desaceleración, InMode no ha reducido costos ni despedido a empleados. InMode continúa invirtiendo en el negocio, con el objetivo de emerger más fuerte cuando el mercado se recupere.
Penetración en el mercado: Aproximadamente el 30% de los clientes tienen más de un dispositivo. La compañía está más penetrada en el mercado de cirujanos plásticos (25%), con un gran potencial de crecimiento en dermatología (5-6%) y otros campos.
Mercados internacionales: Los mercados internacionales son un motor de crecimiento para InMode, actualmente ninguna región fuera de Norteamérica contribuye con más del 3% de los ingresos.
Expansión a nuevos mercados: InMode se está expandiendo a mercados como la salud de la mujer (con Empower) y la oftalmología (con Envision).
Prioridades de despliegue de capital: La prioridad de InMode es la adquisición de empresas, pero ante la falta de oportunidades viables, la compañía está enfocando en la recompra de acciones.
¡Y esto ha sido todo por ahora! but we will meet again
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