InMode presenta los resultados del Q1 de 2025
Malos resultados 📊 para la empresa israelí, que ve como caen sus ventas y sus márgenes, y con malas expectativas para los próximos trimestres.
InMode vuelve a presentar unos resultados con ventas decrecientes y con un margen bruto en mínimos históricos.
Parece que la demanda no se recuperará en el corto plazo y que los aranceles americanos afectarán aún más a los márgenes de la empresa.
Han lanzado las plataformas OptimasMAX e Ignite y planea presentar una nueva plataforma en 2025.
Gracias al programa de recompras se ha frenado la caída del beneficio por acción, han recomprado un 27% de las acciones, pero frenan las recompras en el momento de menor precio de la cotización.
¿Son tan malos los resultados como parecen? ¡Vamos a analizarlo! 📡
Resultados Q1 vs el 2024Q1:
➡️Revenue $77,9M vs $80,3M (-3% Y/Y)
➡️Net Income $18,2M vs $23,7M (-23% Y/Y)
➡️Non-GAAP Net Income $21,4M vs $27,7M (-23% Y/Y)
➡️Non-GAAP EPS $0,31 vs $0,32 (-3% Y/Y)
➡️Gross Margin 79% vs 80% (-100bps Y/Y)
Ojo 👀
➡️ Siguen bajando las ventas y los beneficios, estos últimos a gran velocidad por la pérdida de márgenes
➡️ Compensan la caída por acción gracias a las fuertes recompras de acciones
Por encima de expectativas en ingresos y por debajo en EPS:
➡️ Revenues por encima de los esperados $77,87M vs $77,4M ✅
➡️ EPS por debajo de los esperados $0,31 vs $0,33 ❌
Distribución de las ventas:
➡️ 87% plataformas mínimamente invasivas
➡️ 3% plataformas “Hands Free”
➡️ 10% plataformas tradicionales y laser
Mantienen las plataformas mínimamente invasivas en máximos.
➡️ Anualmente se mantienen los ingresos por venta de plataformas, pero se reducen las ventas de consumibles (-10% YoY)
➡️ Parece que las plataformas se usan menos que hace un año.
Respecto a hace un año:
➡️ +4.114 unidades instaladas (+794 QoQ)
➡️ +33 representantes de ventas directos (+14 QoQ)
➡️ -7 países (-11 QoQ)
➡️ Vuelven a apuntar 10 patentes en lugar de 16 como en Q4 (¿🤔🤷?)
News:
➡️ La empresa tiene una caja y equivalentes de $512,9M (capitaliza $968M)
➡️ Los principales desafíos provienen de US, su principal mercado, aun sin un presidente, y cuyos aranceles pueden impactar entre un 2-3% en los márgenes.
➡️ La empresa lanzó recientemente las plataformas OptimasMAX e Ignite y planea presentar una nueva plataforma en 2025
Recompras:
➡️ INMD completó la recompra de 6,95M de acciones por $127M, que se había anunciado en febrero
➡️ El último año ha recomprado un 27% de las acciones en circulación
➡️ De momento no consideran un nuevo programa de recompras
Guidance para 2025:
➡️Revenues $395M-$405M (entre plano y +2% YoY)
➡️NON-GAAP Net Income $101M y $106M (vs $130M-$135M estimado previo)
➡️NON-GAAP EPS $1,64-$1,68 (vs $1,95-$1,99 estimado previo)
➡️NON-GAAP GM 78-80% (vs 80%-82% estimado previo)
CONCLUSIONES
❌Siguen cayendo tanto las ventas como los márgenes.
❌ Guidance de nuevo a la baja para 2025 y no descartan seguir bajándolo tras el Q2.
❌ Sin presidente en US, principal mercado.
❌ Sin nuevo programa de recompras de acciones.
✅ Programa de recompras ejecutado rápido.
Análisis de la Earnings Call
El mercado de estética médica sigue enfrentando vientos de cara. Los procedimientos electivos, especialmente los quirúrgicos estéticos, son a menudo los primeros en reducirse durante periodos de desaceleración económica. Los pacientes posponen tratamientos y los proveedores adoptan un enfoque más cauto hacia la inversión de capital.
A pesar de esto, Inmode remarca la decisión de no recortar gastos ni reducir su fuerza laboral para estar preparada para liderar y beneficiarse cuando el mercado se recupere.
Completaron su quinto programa de recompra de acciones, comprando 6,95M por un total de $127M este mes. En los últimos 12 meses, han devuelto más de $412M a los accionistas a través de recompra de acciones.
Siguen evaluando opciones de asignación de capital, incluyendo recompras adicionales (aunque no consideran otra en el futuro cercano), posibles dividendos (que tendrían un impuesto israelí del 20%) y M&A estratégico (para lo que quieren mantener efectivo).
Planea presentar una nueva plataforma diseñada para el mercado del bienestar más adelante este año
La reducción de los márgenes operativos (4% a 5%) y brutos (2% a 3%) se atribuye principalmente a la mezcla geográfica cambiante (el negocio en EE.UU. representa ahora el 50%, frente al 62-63% anterior, y es menos rentable) y a los aranceles de EE.UU. (actualmente 10%).
No están aumentando los precios para compensar los aranceles debido a las difíciles condiciones del mercado y las altas tasas de interés en los paquetes de leasing.
La ralentización se refleja en el menor uso de consumibles; el uso promedio por doctor ha disminuido alrededor del 30% en comparación con Q1 2023.
La previsión para el año se mantiene con la esperanza de una recuperación del mercado en los próximos dos trimestres.
El segundo trimestre suele ser el más fuerte estacionalmente, si el segundo trimestre no muestra una mejora significativa (por ejemplo, no supera los $100M), tendrán que reducir la previsión para 2025.
Siguen sin presidente en EE.UU. y Moshe Mizrahy sigue siendo el interino de las operaciones en EE.UU.
La situación en Europa fue mejor en el primer trimestre que en EE.UU.
¡Y esto ha sido todo por ahora! But we will meet again
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