NBI Bearings presenta los resultados del primer semestre de 2024
La empresa industrial española presenta los resultados de los primeros seis meses del año, donde se ve una caída de las ventas compensada con una fuerte mejora en los márgenes.
La empresa con sede en Oquendo ha confirmado, como veía pronosticando los trimestres anteriores, una caída de las ventas ante la mala situación de los bienes de equipo en Europa.
A pesar de ello, espera que estos datos vuelvan a la normalidad en el último trimestre del año.
Fuerte mejora en los márgenes, gracias a los efectos de las medidas tomadas para la mejora de la eficiencia.
Empiezan a aflorar el trabajo de las nuevas plantas de Oquendo e India, así como la reconversión de Oradea.
Por el contrario, no para de aumentar la deuda y los intereses de la misma.
¿Cómo se lo tomará el mercado? ¡Vamos a analizarlo!
Comparamos el Q2 vs 2023Q2:
➡️ Ingresos €14,0M vs €14,1M (-1% Y/Y)
➡️ EBITDA €2,91M vs €2,38M (22,1% Y/Y)
➡️ Margen EBITDA 20,8% vs 16,8% (400bps Y/Y)
➡️ BDI ajustado €1,19M vs €0,89M (33% Y/Y)
A grandes rasgos:
➡️ Se detiene el crecimiento de las ventas en 2Q
➡️ Adelantan un parón más fuerte para el 3Q y que se empezará a recuperar a final de año.
➡️ Las medidas de eficiencia comienza a notarse con una fuerte mejora de los márgenes
Vamos con el detalle 👇
➡️ Aumenta la deuda y la ratio DFN/EBITDA hasta 3,7x ⚠
➡️ Mantiene una buena conversión de Cash Flow
➡️ Se reduce el capex de mantenimiento respecto ingresos
➡️ Se duplica la tesorería
➡️ Decrecen las ventas, como se venía anunciando. En 3Q lo hará en mayor medida
➡️ Buenos datos en rodamientos con las nuevas oficinas comerciales en 🇵🇪 y 🇨🇴
➡️ Se cierra una homologación con un OEM muy relevante
➡️ Oradea comienza a dar sus frutos
➡️ Fuerte mejora de los márgenes durante el trimestre
➡️ Las medidas de mejora de eficiencia han comenzado a dar sus frutos
➡️ Debería mejorar a medida que aumente la producción de Oquendo e India (siguen márgenes negativos)
➡️ El capex de mantenimiento desciende su peso respecto a ingresos
➡️ Se ha realizado el último pago por Turnatorie que finalmente se ha reducido de €3M a €2,2M por diversos ajustes
➡️ Sigue la inversión en circulante para mantener inventarios €2,9M
➡️ Sigue creciendo la deuda neta hasta los €33M y la ratio DFN/EBITDA hasta 3,7x
➡️ Aumentan la deuda institucional para disponer de mayor tesorería y afrontar la posible crisis y los vencimientos de deuda. Firmada a 7 años con 2 de carencia
➡️ Crece el tipo de interés medio ⚠️
➡️ Con la entrada de liquidez los próximos vencimientos ya no suponen un problema
➡️ La tesorería se ha duplicado, pero a base de deuda variable con interés actual del 4,8%
➡️ Autocartera de 330.062 acciones a un precio medio de 3,62 €/acción (plusvalías latentes)
Guidance para 2024:
➡️ Para el Q2 se esperaba facturar €15,5M (+9,9% YoY) y un EBITDA de €2,5M (+5,5% YoY)
➡️ Finalmente por debajo en ingresos, pero por encima en EBITDA
➡️ No dan datos exactos para final de año
➡️ El resto de objetivos para 2024 se mantienen
Os recordamos el plan 100/27:
➡️ Ingresos €100M
➡️ Rodamientos > 40%
➡️ Margen EBITDA 18,5%
➡️ Capex de €56M
➡️ ROCE 16%
➡️ DFN/EBITDA <2,5x
CONCLUSIONES
❌ Decrecen en ventas y hay un parón general del sector de bienes de equipo en Europa
❌ Aumenta la deuda y el tipo de interés ⚠️⚠️
✅ Ganan liquidez para hacer frente a los vencimientos de la deuda en los próximos años
✅ Mejoran en gran medida los márgenes
✅ Tienen mucho inventario y acciones propias con beneficios latentes
✅ Empieza a aflorar valor en las nuevas fábricas con acuerdos y homologaciones
✅ La directiva, mejor valor a l/p