Update - Tesis 005 Pioneer Power Solutions: un nuevo rumbo tras la venta de e-Bloc
Desde la publicación de la tesis, la empresa ha dado un giro brusco, vendiendo toda la parte de negocio de E-Bloc y centrándose en la parte del EV.
Tras la publicación de la tesis, la empresa anunció la venta de ‘Pioneer Custom Electrical Products’, la parte de e-Bloc, por un importe de $50M.
También reportó ese mismo día los resultados del Q2 y el 14 de noviembre los resultados del Q3, poniéndose al día con los retrasos que llevaba.
La compañía apuesta por e-Boost como solución eléctrica para los EV, segmento que crece a buen ritmo y espera alcanzar el break-even en 2025.
Con el dinero de la venta, la empresa dará un dividendo extraordinario y mantiene la liquidez para invertir en el crecimiento de e-Boost así como posibles adquisiciones.
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El 22 de septiembre publicamos la tesis de PPSI, justo después de la publicación de los resultados, con mucho retraso, del primer trimestre 👇👇
Tesis (005) Pioneer Power Solutions: Soluciones energéticas para llevar
Pioneer Power Solutions ha optado por apostar fuerte a dos nuevos productos con fuertes vientos de cola: el E-bloc y el E-Boost.
Desde entonces la empresa ha presentado los resultados que tenía pendientes, del Q2 y Q3, además de anunciar la venta de ‘Pioneer Custom Electrical Products’. Veamos el desarrollo cronológico:
La Venta de ‘Pioneer Custom Electrical Products’
El 30 de octubre de 2024, Pioneer Power Solutions (PPSI) anunció la venta de su unidad de negocio Pioneer Custom Electrical Products (PCEP), que incluye la línea de productos E-Bloc.
El comprador es Mill Point Capital por $50M. La transacción se realizará en efectivo y acciones, con Pioneer recibiendo $48M en efectivo, $2M en acciones de Pioneer Investment LLC (la nueva entidad propietaria de PCEP) y una participación minoritaria en Voltaris Power LLC. Nathan Mazurek, CEO de Pioneer, se unirá a la junta directiva de Pioneer Investment LLC.
Esta venta supone, aproximadamente, 11x EBITDA de 2023 y permitirá a la empresa ofrecer un dividendo especial de $1,50 por acción
Con esta venta, se termina un proceso de transformación estratégica. Aunque ambos segmentos de la empresa, PCEP (con E-Bloc) y Critical Power (con e-Boost), experimentaban un crecimiento significativo en el mercado de la transición energética, la dirección consideró que la venta de PCEP permitiría:
Concentrarse en eMobility: Pioneer cree que el potencial de crecimiento de e-Boost, su plataforma de carga móvil para vehículos eléctricos, es mucho mayor que el de E-Bloc.
Obtener liquidez: La venta proporcionó a Pioneer $48 millones en efectivo, liberando recursos para invertir en el crecimiento de e-Boost y devolver capital a los accionistas.
Evitar la dilución: En lugar de recurrir a la emisión de acciones para financiar su crecimiento, la venta permitió a Pioneer obtener capital sin diluir la participación de los accionistas existentes.
Presentación de Resultados del Tercer Trimestre
El 14 de noviembre de 2024, Pioneer publicó sus resultados financieros del tercer trimestre de 2024, destacando el crecimiento significativo de su segmento de energía crítica, ahora el único foco de la empresa. Los ingresos de este segmento, impulsados por la plataforma e-Boost, aumentaron un 130% interanual, alcanzando los $6,4M.
Tras la venta de PCEP, la empresa declaró un dividendo especial único en efectivo de $1,50 por acción, a pagar el 7 de enero de 2025 a los accionistas registrados al 17 de diciembre de 2024. Este dividendo, financiado con las ganancias de la venta, subraya la confianza de la dirección en el futuro de la empresa.
Lo que queda: Critical Power Solutions, los E-Boost
Con la venta de Pioneer Custom Electrical Products, Pioneer Power Solutions (PPSI) se ha transformado en una empresa centrada exclusivamente en su segmento de Energía Crítica.
El producto estrella dentro de esta unidad es la plataforma de carga móvil para vehículos eléctricos e-Boost, lanzada inicialmente en noviembre de 2021. E-Boost, un sistema móvil de carga de vehículos eléctricos, se ha posicionado como una solución innovadora para la carga fuera de la red, satisfaciendo la creciente demanda en un mercado en expansión.
Esta plataforma ha facturado $9M en 2022, $11M en 2023 y se espera que haga $21-23M en ingresos en 2024 y unos $28M en 2025, lo que supondría un crecimiento interanual del 27%.
En este año 2025 se espera que alcance el ‘break even’, y comience las rentabilidades con un EBITDA de $3M, con un margen bruto del 35%.
Conclusión
Con la venta, Pioneer se ha dotado de liquidez, manteniendo una posición sólida de caja que permite:
Retorno a los accionistas: La empresa ha declarado un dividendo especial de $1.50 por acción y no se descarta la posibilidad de recompra de acciones.
Invertir en crecimiento: apostar todo por el crecimiento de la plataforma de carga móvil para vehículos eléctricos e-Boost. Un ejemplo de esto es el lanzamiento de HOMe-Boost, una unidad de carga rápida para vehículos eléctricos destinada a propietarios de viviendas, a principios de 2025.
Posibles adquisiciones: Pioneer tiene la intención de utilizar parte de los ingresos de la venta para financiar adquisiciones estratégicas que complementen su plataforma e-Boost.
Con todo ello, actualmente la empresa cotiza a unas 6x EBITDA de 2025 (contando con la desinversión), un múltiplo que prácticamente se reduce a la mitad de lo que la empresa ha vendido el segmento de e-boost y con un crecimiento alto para los próximos años.
¡Y esto ha sido todo por ahora! But we will meet again
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